【A股先抑后扬 反弹走势受制于资金面】

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      新华网北京11月30日电，本周沪深股市先抑后扬，上证综指重返2200点上方。分析人士认为，虽然股市热点频现，但受制于年末资金偏紧等不利因素，股指很难有大的反弹表现。

　　综合来看，本周上证综指收盘于2220.5点，全周上涨1.1%；深证成指收盘于8542.61点，全周上涨1.54%。创业板和中小板市场表现十分强劲，创业板指数收盘于1366.83点，全周上涨5.54%，中小板指数收盘于5121.59点，全周上涨2.4%。

　　就本周而言，虽然11月份汇丰PMI初值回落，10月份规模以上工业企业利润增速较9月份回落，再加上债券市场暴跌，回购市场利率高位，年末资金面相对紧，但市场对利空消化反应平静，股指表现稳定，市场情绪较好。

　　中登公司的数据显示，上周A股新增开户数为12.43万户，较此前一周大幅增长59.93%，结束了此前连续五周的下降局面。这一数据的变化也反映出市场情绪有所好转。

　　在宏观层面，国家统计局本周公布了规模以上工业企业利润同比增长情况，10月份单月增速为15.1%，较9月份回落了3.3%，呈现回落态势。自12月9日起，11月主要宏观经济数据，如CPI、PPI、投资、消费和工业增加值等都将会陆续出炉，市场预期四季度经济增速整体将有所放缓，但回落幅度将相对有限。

　　在资金层面，本周央行再次进行了净投放操作，向市场注入流动性170亿元，并暂停了3年期央票的续作，连续两周共向市场注入资金760亿元，缓解了短期资金的需求。随着银行月末考核因素的逐步减少，中短期资金利率开始回落，10年期国债收益率曲线也开始下行。但中期来看，市场资金的紧平衡状态并没有改变。

　　分析人士认为，在临近年末资金面趋紧的情况下，A股很难有较大的趋势性行情。相关的改革热点板块不断涌现，将成为今后一段时期股市的投资亮点。

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市场低估了经济增长正面的因素和改革的预期，全球主要经济体对明年的预测都比今年高。目前不管A股还是H股都是10年以来最低估值，股市对改革的预期是过低的，实际上，改革为股市打开了中期上升通道，目前市场不是反弹而是反转。十八届三中全会绘制了新一轮改革的蓝图，将对中国经济造成深刻影响。从供给管理的角度来看，改革有望改善劳动力供给、资本、以及全要素生产率，对中国经济的潜在增长率构成支撑。由于经济改善，以及改革红利不断释放，明年上半年的市场行情值得期待。