【证监会开IPO战前会：乱定价、故意超募停资格】

202公寓 · 发表于 2013-12-4 12:24:26

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   IPO重启进入准备阶段。

   证监会近日召集83家已过会企业的保荐机构开会，部署IP O重启工作。据参与会议的投行人士向南都记者透露，证监会要求这些企业本周上报新股发行计划，并对新股审慎定价、充分信息披露等方面提出新的监管要求。证监会出席人员强调，不准为赶时间牺牲信息披露准确性，并称发现故意超募的“肯定停资格”。

   深圳一家券商投行部门董事总经理称，这次补的内容多，工作量大，需要1个月时间。

   此次会议主要是“IPO重启的工作部署”，证监会副主席姚刚、证监会发行监管部门负责人及相关处长、83家已过会企业的保荐机构的分管领导及投行部负责人都参加了会议。

   参会的一家券商投行部门负责人对南都记者表示，证监会副主席姚刚特意强调了投行责任和信息披露的问题，他表示“千万不要有什么承诺不承诺、发出去再说”，强调“预披露后的招股书的修改，非故意的失误和故意的失误两者都要承担责任，审核中会大量出现中止审核的情况”。

   上述投行负责人认为，这是IPO重启前敲警钟，毕竟这是重启后第一批企业，质量肯定不能出任何问题。以前只顾数量不顾质量的发展模式肯定要摒弃了。

   中国证券业协会会长陈共炎也特意强调，投行责任意识要大大强化，将来协会会有一系列的规则出台，发行机制最终目标是向注册制过渡。

   会上，姚刚还特意强调了超募的问题，强调“要真正一手托两家，平衡双方的利益，不能变着法子搞超募”。上述投行负责人称，这次证监会下了狠招，发现故意超募的“肯定停资格”。此外，姚刚还强调了新股发行定价问题，称“每个人都要把欲望、冲动控一控，在销售环节出现该等问题要停承销资格”。

   此次会议上，证监会发行部门负责人及相关处长也讲了改革的细则和工作重点。

   据上述投行负责人称，发行部门相关负责人表示，此次发行改革取消了新股定价报备、发行市盈率一般不得超出市场平均水平25%的限制等，但仍要理性对待定价环节，发行价格高企必须要有支撑；自主配售过程中不要触动利益输送的底线。

   在此前轰轰烈烈的拟上市公司财务大核查中，盈利能力的核查是重点。此次会议对这个指标的要求更加细化。上述投行负责人称，会上强调“过去披露的针对性差，照搬照抄的多，要明确披露业务收入确认的具体时点”。目前，对在审企业，经历了财务核查之后，证监会已拟好反馈意见，预计在本周会发出。

   此外，会议第一次提到，“在招股说明书预计2013年的变动幅度时不能太宽，涉及税后利润的，如含比较多的非经常性损益更要充分提示”，投行报告要独立客观公正，不得为了发高价随意调整相关参数和盈利预测。

   华北一家券商保代分析称，此前有些公司上市时为了防止出现实际业绩与招股说明书中不符，或者业绩不好，就故意放大了预计范围，还有的上市前冲业绩，主营业务不好，利用非经常损益提高净利润，这次的会议很有针对性。

   “不过，这种预测的内容规定也细了。”上述保代称，如会议强调“把估值结论作为评价标准(定价、上市价)；分析师写报告不能有结果导向，估值模型不能披露招股书以外的信息，分析师应独立审慎预测业绩，不能为定高价随意调整”。“这会人为压低估值标准，对真正有成长性的企业不公平。”他认为。

   会议要求“现金分红最低比例的公司，董事会要结合发展规划制定差异化的分红政策并解释为什么属于这一档”。上述保代称，这点不具有可执行性，公司分红多少，最有发言权，至于为何按最低比例，可以随便给个理由，很难去监管。

   “在目前排队的企业，有几家券商的项目可能过不了会。”上述华北一家券商保代分析称，民生证券的保荐暂停资格12月24日到期，国信证券、民生证券的IPO上报材料也被证监会暂停接收，虽然后二者没有暂停资格，但稳妥起见，证监会可能不会放行这几家券商的项目上会。不过，他认为，这对他们手中的过会项目没有影响，这些企业等了那么久，另找保荐人还要重新排队，不划算。对那些未过会的公司，可能会转投其他券商，特别是优质公司，可能被其他投行挖角，毕竟同行的竞争在加大。

   目前共计有83家企业已通过发审会，这些企业也是最先有望登陆资本市场的公司(证监会预计到2014年1月，约有50家企业完成程序并陆续上市)。83家企业有主板10家、中小板30家，创业板43家，拟发行股本总计达88.06亿股，预计募集558.08亿元资金。其中拟发行股份最多的为中国邮政速递物流，发行股份达到40亿股，其次是陕西煤业，拟发行股份达到20亿股，中国邮政速递物流(预计募集资金99.78亿元)和陕西煤业(预计募集资金172.51亿元)两家占到总共预计募集资金的将近一半。

欲望的天空 · 发表于 2013-12-5 06:39:51

小盘股的高发行价、高公积金、高募集资金的现象将改变。

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